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行业：3 月需求疲弱猪价下行，猪病及低猪价共驱产能去化3 月消费疲弱猪价下行，屠宰放量生猪供大于求。据涌益咨询，截至2023 年3月末，全国生猪销售均价为14.52 元/公斤，环比2 月末下跌1.40 元/公斤。3 月为生猪消费淡季，需求缩量下冻品库容率上行毛白价差回落。截至2023 年3 月末，商品猪出栏均重达122.56 公斤/头，较2 月末提升2.33 公斤/头。受2022 年5 月能繁环比转正、2023 年1-2 月二次育肥供给后移及感病淘汰猪供给增量影响，3 月生猪供给相对充足，而消费疲软致使猪价走弱。
猪病及低猪价共驱3 月能繁延续去化趋势。据涌益咨询，2023 年3 月能繁存栏环比-1.95%，去化幅度环比扩大。从去化结构看，能繁存栏200-1000 头的中小养殖场去化幅度最大，而头部养殖场能繁存栏规模则逆势提升。3 月后备母猪价格同环比保持稳定，仔猪价格处相对高位具有较好养殖利润，因此3 月能繁存栏或主要受猪病影响被动去化，同时低猪价造成养户资金紧张抑制了能繁补栏。
养殖持续亏损或驱动行业产能去化节奏延续。生猪存栏结构看，3 月大猪、中猪、小猪存栏量均呈现环比下降，中猪、小猪存栏量仍大，预计Q2 生猪供给量仍相对充裕，生猪或仍保持较大头均亏损幅度，行业产能去化节奏或有望延续。
企业：3 月上市猪企生猪出栏量同比、均重环比增减不一截止2023 年4 月11 日，主要10 家生猪养殖上市企业均已发布3 月生猪销售数据。生猪养殖上市企业3 月合计出栏生猪1123 万头，同比-2%，生猪出栏量同比小幅下降。牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份、中粮家佳康、傲农生物、天康生物、唐人神、金新农3 月出栏量分别为500.1/207.3 /169.1 /48.7 /54.2/40.8 /46.7 /21.1/26.6 /8.9 万头，分别同比-16.5%、+43.1%、+18.5%、-49.6%、+61.2%、+2.5%、+29.5%、+24.6%、+103.7%、-55.1%。
出栏均重方面，3 家企业公布出栏均重，生猪出栏均重环比增减不一，温氏股份、正邦科技、天康生物3 月商品猪出栏均重分别为119.1/116.9/123.8 公斤/头，分别环比变动-0.1/+8.3/+1.7 公斤/头。
销售均价方面，各企业3 月商品猪销售均价区间14.8-15.4 元/公斤，环比涨幅约5.5%；主要7 家上市猪企中销售均价呈现环比上涨，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、中粮家佳康、天康生物3 月商品猪销售均价分别为15.0/15.2/15.0/14.8/15.4/15.3/15.0 元/ 公斤， 分别环比变动+3.5%/+4.0%/+5.0%/+4.1%/+10.3%/+5.4%/+6.6%。
风险提示：猪价景气度不及预期，上市公司养殖成本下降不及预期。
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